01  ESG如何从主流变成“政治靶子”？

曾几何时，ESG（环境、社会和治理）是投资界的“金矿”，全球资金纷纷涌入ESG资产，企业、政府和机构争相推动ESG战略。然而，短短几年，这一趋势急转直下。在美国，ESG不仅遭遇市场框架，更成为两党政治斗争的焦点。

ESG的批评已不再局限于投资者对回报的质疑，而是上升到了对立的态度，甚至将其视为“毒瘤”，民主党则坚持将ESG作为气候政策的重要组成部分，强调其对可持续发展和社会公平的积极影响，这使得ESG在美国市场的身份对变得更加复杂，许多企业和投资者开始避免直接使用“ESG”这一词汇，而是转向了商业化、更容易被市场接受的概念—— “韧性”（Resilience）。

1.1 资金流出，ESG 资产租赁

ESG资产一度成为全球投资市场的明星。然而，2024年以来，ESG相关基金资金正大规模中断，表明市场对ESG的信心正在下降。晨星（Morningstar）数据：2024年，美国ESG相关基金资金缺口高达200亿美元，较2023年进一步扩大130亿美元。投资回报受到质疑：以iShares全球清洁能源ETF（ICLN）为例，该基金2024年下跌27%，而同期普标500指数上涨23%。投资者为何不再热衷ESG？主要有三个核心原因：

1. 高利率环境下，ESG资产融资成本上升，盈利能力下降。绿色科技、可再生能源等ESG相关行业的投资迎来生命周期，而当前的高利率环境使得这些项目的融资成本急剧上升，导致投资者更倾向于短期回归更稳定的资产。

2. ESG标准不统一，导致信任危机。许多基金打着ESG旗号，但缺乏透明、统一的标准，甚至被指控“漂绿” （green washing）。例如，一些石油公司通过投资碳捕获项目来“包装”自己的ESG评级，而实际上，他们的核心业务仍然依赖化石燃料。

3. 风险政策不确定性，增加市场。美国正在推动反ESG立法，部分州已经金融机构提供ESG相关贷款，并撤资ESG资产。企业担心ESG投资会受到政策波动影响，增加经营风险。事实上，ESG资产的市场吸引力正在下降，投资者越来越多。ESG逐渐被重新定义，部分企业仍然坚持推进ESG目标，但在话术上更倾向于强调“韧性”，以降低监管和政治风险。

1.2 ESG成为美国两党的“战场”

在美国，ESG已经不仅仅是金融或商业问题，而是政策上的对立。

1. 共和党：强烈反对 ESG特朗普将ESG形容为“骗局”，誓言终止政府对ESG相关产业的支持。承诺州政府正在支持“反ESG法案”，限制州政府投资ESG资产，甚至禁止银行提供基于ESG原则的贷款。例如，德克萨斯州已通过法律，要求州政府不得与“对抗石油和天然气行业”的金融机构合作。

2. 民主党：坚持推动ESG过去，拜登政府通过政策激励企业ESG转型，包括清洁能源匮乏、可再生能源投资激励等。美国证券交易委员会（SEC）推动ESG披露规则，要求企业提供更详细的ESG数据，以增加透明度。例如，2023年加州通过气候法案，要求企业披露供应链排放情况，以支持ESG目标。这种政治化趋势让许多企业感到困惑和不安，因此，许多公司和金融机构开始避免直接回调“ESG”，转而使用更“中立”的词汇，如“韧性”（Resilience）、 “适应性金融”（Adaptive Finance），以规避政治风险。

1.3 从“ESG”到“韧性”：话术的转变

随着ESG在政治层面引发争议，许多企业和投资机构选择改变话语术，不再强调ESG，而是强调商业价值，这催生了一系列新的概念：

 那全球大型机构如何调整ESG话术？

渣打银行：2024年签署了一项协议，购买可在极端天气下运行的中国太阳能设备，并投资这些太阳能设备的关键是“增强基础设施强度”，确保能源供应在极端气候条件下仍然稳定。

过去，类似的投资可能被归为ESG领域，但渣打银行选择不再使用ESG这个术语，而是强调“增强企业韧性”的长期商业价值。

这表明，ESG仍然重要，但它正在以“韧性”、“适应性金融”等新概念，重新进入企业战略和投资决策框架。

02  为什么企业和投资者更愿意谈“韧性”而不是ESG？

如今ESG话题在市场上变得高度政治化，甚至引发监管争议。企业和投资机构正在调整策略，越来越多的公司直接回避ESG，而是转向转向商业价值、较少争议的词汇—— “韧性”（Resilience）。2.1 ESG vs. 韧性：概念之争尽管ESG仍然是企业战略的一部分，但其在市场上的话语体系正在发生变化。企业和投资者的关注点，正在从“ESG”向“韧性”转移，主要原因在于二者存在不同的属性：

因此，ESG被认为是一种“道德义务”，而韧性是一种“商业战略”。这不仅仅是一种营销话术，更是让市场和监管层更容易接受的投资逻辑。

2.2 谁在推动“张力”取代ESG？

在ESG话题逐渐受到政治争议的背景下，许多国际机构和大型企业已经开始调整话语策略，不再强调ESG，而是凸显“倾向”：1. 迪拜环球港务集团（DP World）：

关注“气候影响”迪拜环球港务集团进行了一项研究，确定气候变化对港口的影响，并调整基建投资方向，以提升“气候韧性”，该集团在全球运营多个港口，面临气候变化导致的高温、暴风雨和海平面上升等风险。

研究结果需要推动集团投资更适应气候变化的基础设施，如提升港口防洪能力、调整码头布局等。这些行动本质上仍然符合ESG投资逻辑，但强调选择“气候韧性”而不是ESG。

2、法国巴黎银行、欧盟委员会、联合国世界粮食计划署：将“韧性”作为重点

法国巴黎银行在其最新的可持续发展战略中，突出强调“增强金融体系的韧性”，将“绿色投资”重新定义为“增强企业应对环境变化的能力”。欧盟委员会近期通过了一系列新政策，虽然仍在推动可持续投资，但减少了对ESG这一术语的使用，转而强调“降低欧洲经济阻力”。

联合国世界粮食计划署（WFP）在最新发布的可持续发展报告中，将ESG相关项目归类为“增强粮食供应链”，以应对气候变化和全球供应链危机。这些案例表明，ESG仍然很重要，但它正在以“韧性”这一更务实的概念被重新包装和推广，以更符合企业的商业逻辑和市场需求。

2.3 传统ESG语言如何转变为“韧性”话术？

企业和金融机构不再强调ESG，而是采用新的方式来描述可持续投资：

因此，ESG仍然是企业战略的一部分，但它不再作为道德或合规性的要求被强调，而是成为企业生存和增长的必然选择。

2.4 为什么“韧性”比ESG更受企业欢迎？

企业和投资者越来越倾向于谈“精神病”而不是 ESG，原因如下：

减少政治风险：ESG在美国已经高度政治化，而“张力”是一个更容易被两党接受的概念。

风险更符合商业逻辑：企业更愿意接受帮助他们降低运营、提高竞争力的概念，而不是简单的“道德责任”。

提升投资吸引力：投资者更倾向于投资那些能够增强企业长期盈利能力的项目，而“吸引力”比ESG更能印证这一点。

从打渣打银行到迪拜环球港务集团，再到法国巴黎银行和联合国机构，越来越多的全球组织正在重新定义ESG。变化使得ESG投资在减少政治争议的同时，仍然能够获得市场和政策支持。

ESG经理的角色是否正在发生变化？在下一章，我们将深入探讨ESG从业者的职业困境及未来发展方向。

03  ESG从业者如何应对行业转型？

在过去的几年里，ESG经理曾是各大企业争相招聘的热门岗位。然而，随着市场环境的变化，欧美ESG从业者正面临“生存危机”。企业对ESG的态度发生了转变，从最初的主动投资转向更严格的策略，甚至开始削减ESG相关岗位的布局。

这一行业转型，ESG经理如何调整自身面对的职业路径，以适应新的市场需求？首先将分析ESG从业者当前面临的挑战，并探讨他们未来的发展方向。

3.1 ESG经理的“生存危机”

随着ESG监管要求的调整，企业对ESG相关工作的重视程度有所下降，导致ESG从业者面临以下三大挑战：

1. CSRD（欧盟可持续发展报告指令）适用范围缩小，减少了对ESG报告的需求。近期，欧盟宣布缩小CSRD的适用范围，使约80%的企业不再需要进行影响ESG报告。这直接导致了ESG相关岗位的需求减少，企业开始减少ESG报告相关的预算。这也意味着仅从事ESG报告和合规性工作的专业人士，未来的办公空间将会缩小。

2. 企业将ESG视为“奢侈品”，减少ESG投资成为降本增效的手段。在经济不确定性加剧的情况下，许多企业优先考虑短期的盈利目标，而不是长期的ESG目标。例如，在美国，推动“反ESG运动”导致众多金融机构减少ESG相关投资，企业也因政治风险而降低ESG投资力度。这使得ESG岗位在企业内部的优先级下降，一些公司甚至裁撤了ESG部门。

3. ESG经理的工作被自动化取代，减少了人工需求。随着ESG报告工具的升级，越来越多的ESG数据收集和分析任务被人工智能（AI）、自动化软件和大数据分析工具取代。例如，ESG机构已推出AI支持的ESG数据分析系统，使得企业在ESG报告编制上的依赖度降低。传统ESG经理如果仅具备报告编制能力，而不具备ESG投资或战略整合的能力，可能面临职业发展障碍。

3.2 ESG经理的未来发展

尽管ESG行业面临挑战，但并不意味着ESG从业者没有出路。相反，ESG经理需要调整自身的职业方向，从“合规”角色向“价值创造”角色转变，以适应市场的需求。

1. 从“合规”转向“价值创造”低碳供应链管理：帮助企业优化供应链，降低碳排放，提高能源效率。能源优化：推动企业采用可再生能源，提高能源管理效率。碳中和战略：帮助企业制定碳排放目标，并实施碳交易策略。

2. ESG不再只是关注基础工作未来的ESG管理者不应只关注ESG报告，而要主动推动企业的可持续发展战略。重点发展以下能力：气候适应性金融（ Climate Adaptive Finance）：关注如何通过投资增强企业的抗风险能力。绿色科技创新（ Green Tech Innovation）：投资碳捕获、氢氢能等未来有潜力的ESG随之而来。ESG管理者可以学习如何将ESG与金融投资相结合，以适应ESG资产的市场波动。重点关注以下方向：数据分析能力：如何解读ESG数据，并将其应用到企业战略中。

ESG绩效评估工具：了解当前主流ESG评级体系，如MSCI ESG Ratings、Sustainalytics等。数字ESG解决方案：如AI自动ESG报告生成工具、区块链供应链追踪技术等。ESG未来的发展将与大数据、人工智能、区块链技术等紧密结合。

04  未来ESG发展之路

尽管ESG相关资产出现资金回流，但ESG也失去了一部分投资者的青睐，这部分资金正在以新的形式重新回归投资市场。过去几年，ESG资产经历了从快速增长到部分资金中断的调整期。

然而，ESG仍然是长期趋势，以下几个市场信号表明，投资者依然对可持续投资抱有信心：

1. ESG债券市场持续增长2024年，全球绿色债券市场发行量超过1万亿美元，堪称历史新高。绿色债券的稳定增长表明，投资者仍愿意支持可持续发展项目，尽管ESG主题基金的表现有所变化。

2. 长期投资者仍然支持ESG挪威主权财富基金（ Norwegian Sovereign Wealth Fund）表示将继续把ESG作为其投资筛选标准之一。加州公务员退休基金（CalPERS）表示会大力投资可再生能源和ESG相关基础设施项目。

未来，虽然“ESG”这一术语可能会在某些地区被“韧性”或“气候认知”等取代，但企业对可持续发展的需求不会改变。

未来，ESG不再是“合规义务” ，而是“商业价值驱动的核心战略”。企业、投资者和ESG从业者需要适应这种变化，以更务实的方式推动可持续投资的发展。