碳市场是发挥市场资源配置作用，促进碳减排的重要工具，是实现“3060目标”的核心政策工具。

2021年7月16日，全国碳市场正式启动上线交易，成为全球碳排放覆盖规模最大的碳交易体系。电力行业率先纳入履约周期。

经过近三年运行，全国碳市场对促进电力行业低成本减排，全社会绿色低碳转型发挥出积极作用。

当前，大型电力集团尤其是其下属上市电力企业是碳交易市场的主力军。

“排碳有成本，减碳有收益”，通过碳配额履约交易，有的企业赚得盆满钵满，有的企业却需要额外花钱。

A股电力行业有98家上市企业（申万行业分类），碳排放交易情况如何？

从年报统计看，目前仅有31家电力上市企业披露了碳排放交易情况。

表：A股电力上市企业2023年碳排放交易收支情况（万元）

数据来源：企业年报，碳路小钻锋。截至目前，98家企业中仅有1家未披露2023年年报，部分企业虽归属电力行业，但未被纳入重点控排履约范围，不做深入讨论。

对于电力企业来说，当前碳排放配额交易所得属于偶发性收入。

电力企业的碳交易收入与支出在年报中多被计入损益类科目中的“营业外收入”与“营业外支出”，单独列出一项“碳排放配额交易/碳排放权转让”。

这项收入和支出会影响到企业的利润总额和净利润。

整体看，31家上市企业碳排放权交易状况良好。

2023年，31家企业碳排放交易收入19.24亿元，较2022年增加9.48亿元；碳排放权交易支出9.94亿元，较2022年多支出10.26亿元；净收益9.29亿元，较2022年增加4.7亿元。

第二个履约周期为2年，控排企业需要在2023年底完成2021、2022年碳配额清缴。

从市场成交看，“履约驱动”下，很多企业集中在2023年下半年履约，此时碳市场量价均大幅上涨，因此这也是2023年碳交易收支要高于2022年的一个重要原因。

图：全国碳市场碳配额成交量（万吨）

数据来源：wind、上海环境能源交易所。截至2024年6月25日

然而，从各企业表现看，碳交易收支分化较为明显。一定程度也反映出企业减排力度与效果、碳资产管理等方面的差异。

1、2023年6家企业碳交易收入超1亿元，最高达5.43亿元

2023年，20家企业碳配额转让收入超过1000万元。

其中有6家企业碳交易收入超过1亿元，多为“五大六小”发电集团旗下上市公司，分别是国电电力、华能国际、京能电力、国投电力、华电能源、豫能控股。

如果叠加2022年的交易收入，共有7家，建投能源也赫然在列。

最典型的是国电电力，虽不是电力行业的“盈利王者”，但却是碳排放大户与碳交易大户。

2023年碳排放总量3.56亿吨CO2e，比2022年减排2276万吨CO2e。（点击可查看A股企业碳排放）

国电电力主要通过加大布局清洁能源、深度挖掘CCUS技术潜力、参与绿证与绿电市场化交易等多措并举，推动高效减排。

2022-2023年，国电电力碳交易收入高达7.9亿元，领先众多电力企业。其中，2023年碳交易收入排在首位，为5.43亿元，比2022年度增加2.97亿元。

2、虽配额发放宽松，但仍有一批企业需要承担“额外的履约成本”

在第一、二履约周期内，全国碳市场配额发放相对“宽松”，不少企业手中都有富余的配额，但也有一些企业需要额外购买配额、填补空缺。

从碳排放履约支出看，有13家企业2023年度碳配额履约并未产生任何支出，有10家企业碳配额履约支出超过1000万元。

其中粤电力A和国电电力最高，分别为2.98亿元、2.24亿元，是为数不多的履约成本超过1亿元的企业。

同时，从净收益的角度看，21家企业碳排放配额净收益为正，合计净收益14.33亿元。其中有5家企业净收益超过1亿元，国电电力最高，为3.19亿元；其次为华能国际2.48亿元。

然而，部分企业配额短缺，履约压力较大。

有10家企业碳配额净收益为负，其中粤电力A碳排放配额履约净收益为-2.5亿元，企业在配额清缴时需要额外负担一笔不小的费用。

3、全国碳市场迅速发展，碳价持续走高，履约成本将增加

前2个履约期相对“宽松”，碳配额整体有盈余，碳价持续走高，一度破百。不少电力企业“手握余粮”，择机交易取得“额外收益”。

图：全国碳市场碳配额成交价（元/吨）

数据来源：wind、上海环境能源交易所。截至2024年6月24日

目前，全国碳市场已经进入第三个履约期。2024年以来，围绕碳市场建设和碳核算管理的政策机制不断完善，全国碳市场升级扩容步伐提速。

然而，当前我国仍面临较大的减排压力。随着政策体系不断优化，全国碳市场配额发放或将“大幅收紧”，碳排放履约成本也会增加。

无论是已经被纳入履约期的发电企业，还是即将逐步被纳入的石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等行业，未来履约及减排都将面临重大风险。

企业需要积极落实一系列举措，推动节能降碳，加强碳资产精细化管理，持续优化碳资产结构，实现碳资产的增值和收益。